债转股操作模式与法律要件：债权人如何避免“钱股两空”？博友律所实务操作成功案例

Q1：什么是“债权转股权”？它与普通的股权投资在法律性质上有何根本区别？

A： 债权转股权，是指债权人将其对公司的合法债权，转为对该公司股权的法律行为。这并非简单的“以物抵债”，而是一次法律关系性质的彻底转换。

根本区别如下：

北京博友律师事务所提示：债转股是债务危机下的重要重组工具，但其法律效力的成立，必须严格遵循《公司法》关于增资或股权转让的程序，并完成工商变更登记，否则无法对抗第三方。

Q2：实践中，债权转股权主要有哪些操作模式？需要满足哪些核心法律要件？

A： 根据《公司注册资本登记管理规定》，债转股主要有两种模式，其核心法律要件各有侧重。

1. 增加注册资本模式（主流模式）

操作路径：债权人以其对公司享有的债权，向公司增资，公司注册资本增加。

核心法律要件：

债权真实合法：该债权应当是基于真实、合法的合同关系产生，且不属于虚构或违法之债。

履行决策程序：必须经公司股东会有效决议通过，其他股东可能享有优先认购权。

完成评估验资：债权应当经依法设立的评估机构评估作价，且不得超过评估值转股。

办理变更登记：依法向市场监督管理部门办理注册资本及股东的变更登记。

2.股权转让模式

操作路径：公司的原股东将其持有的股权，直接转让给债权人，以抵偿公司对该债权人的债务。

核心法律要件：

达成转让合意：债权人、公司、转让股东需签订三方协议，明确以股抵债的安排。

履行内部程序：需经公司股东会决议（如需）并保障其他股东的优先购买权。

完成变更登记：办理股权转让的工商变更登记。

北京博友律师事务所提示：模式选择需综合考量税收、公司控制权、其他股东意愿等因素。“增加注册资本”模式不涉及原股东股权稀释以外的直接税负，通常是更优选择，但程序要求严格。

Q3：对于债权人而言，同意“债转股”可能面临哪些核心法律与商业风险？

A： 债转股是债权人从“优先求偿者”转变为“风险共担者”的重大决策，主要风险包括：

股权价值落空风险：转股后，公司若经营未改善甚至破产清算，股权的清偿顺序在债权之后，可能导致最终回收率为零，损失较保留债权更大。

公司治理与失控风险：债权人成为股东后，虽享有股东权利，但若持股比例低，可能无法有效参与或控制公司经营，原有管理层可能继续不当决策。

欺诈与虚假出资风险：若用于转股的债权本身不真实、不合法，或评估价值严重虚高，可能导致转股行为被认定为无效或被撤销，债权人面临“钱股两空”。

税务风险：债转股过程可能被视为债务重组，债权人可能需就债务豁免部分确认收入并缴纳所得税，需提前进行税务筹划。

北京博友律师事务所提示：决策前必须进行深入的法律与财务尽职调查，全面评估公司真实资产、负债、诉讼情况及未来发展前景。务必在协议中设置业绩承诺、回购安排、公司治理改造（如派驻董事、一票否决权）等保护性条款，为自身留有退路。

Q4：在民营企业债务重组中，如何设计一个合法且具备可操作性的“债转股”方案？

A： 一个成功的债转股方案，是法律、金融与商业谈判的综合产物。其设计应遵循以下核心工作内容与法律要点：

第一步：尽职调查与评估

1. 法律尽调：核实债权的真实性、合法性及诉讼时效；核查公司主体资格、资产权属、重大负债与诉讼。

2. 财务与估值尽调：评估公司真实资产价值与持续经营能力，确定债权的公允评估值，作为转股价的核心依据。

第二步：方案设计与谈判

1.选择模式：根据尽调结果，确定采用“增资”或“股权转让”模式。

2.设计保护条款：在投资协议中明确公司治理安排（如董事会席位、重大事项否决权）、业绩承诺与补偿机制、原股东或实控人的回购担保责任等。

3.谈判与签署：与公司、原股东及其他重要债权人进行多轮谈判，达成一揽子重组协议。

第三步：决议与执行

1. 内部决策：推动公司召开股东会，形成有效的增资或股权转让决议。

2. 文件签署与支付：签署全部法律文件，办理债权抵销及增资/转让手续。

3. 工商变更：向市场监管部门提交变更登记申请，取得新的营业执照，完成法律确权。

北京博友律师事务所提示：民营企业的债转股方案需更具灵活性和创造性，往往需与债务展期、减免、引入新投资人等其他重组工具结合使用。方案的成功极度依赖于前期尽调的深度和协议条款的周密性。我所可为企业提供从方案设计、谈判支持到文件起草、合规执行的全流程法律服务。